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# IV Skew（25Δ 偏度）

> 用 Put-Call IV 偏度衡量市场对下行尾部风险的定价，辅助判断保护成本

## 什么是 IV Skew

IV Skew 衡量的是同一到期日中，25Δ Put 的隐含波动率比 25Δ Call 高出多少。

`Skew = 25Δ Put IV − 25Δ Call IV`

在正常市场中，Skew 通常为正——因为投资者倾向于买 Put 做保护，推高了下行期权的 IV。Skew 越大，说明市场对下行风险的定价越高。

## 面板组成

* **散点 + 折线图**：X 轴为 DTE（到期天数），Y 轴为 Skew%
* **Front / Back 数值**：最近到期和最远到期的 Skew 值
* **零轴虚线**：当 Skew 范围包含零时显示，帮助判断正负分界

## 点颜色含义

| 颜色 | Skew 范围 | 含义                              |
| -- | ------- | ------------------------------- |
| 绿色 | ≤ 0%    | 罕见状态，Call IV 反超 Put IV，市场看涨情绪极端 |
| 黄色 | 0%–2%   | 温和偏度，保护成本正常                     |
| 橙色 | 2%–5%   | 偏度偏高，下行保护开始变贵                   |
| 红色 | > 5%    | 高偏度，市场对下行尾部风险高度警惕               |

## 如何使用

### ① 评估保护成本

Skew 持续偏高 → 买 Put 做保护的成本高，卖 Put 的权利金也更丰厚。

Skew 处于低位 → 买 Put 做保护的性价比更好。

### ② 观察 Front vs Back

* **Front Skew > Back Skew**：市场对近期下行风险定价更高，可能在为即将到来的事件（财报、数据）做保护
* **Front Skew \< Back Skew**：远端不确定性更大，近期市场相对平静

### ③ 与其他面板交叉验证

| 信号                         | 搭配   | 综合判断                                   |
| -------------------------- | ---- | -------------------------------------- |
| Skew 高 + IV Rank 高         | 双重恐慌 | 市场整体 IV 贵 + 下行保护额外溢价，卖 Put 权利金丰厚但尾部风险高 |
| Skew 高 + Tide Put Dominant | 一致看跌 | 资金流入 Put + Put IV 溢价，下行压力信号强           |
| Skew 低 + IV Rank 低         | 极度乐观 | 期权便宜 + 无人买保护，买 Put 做保险的性价比可能很高         |